股票网上配资 20230227|东吴期货研究所策略早参
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隔夜商品转弱,油脂表现偏强|东吴期货研究所策略早参
2023.2.27
宏观金融衍生品:指数延续震荡走势
股指期货。周五指数继续弱势震荡,创业板指跌超1%。1月美国PCE超预期反弹,加息预期强化。近期美元指数反弹,人民币汇率承压,春节后外资流入放缓。国内市场仍在观察经济复苏强度,二手房率先回暖。短期市场预计延续震荡走势,板块继续轮动,操作上高抛低吸为主。未来随着政策预期落地,经济复苏进一步验证,上行趋势有望延续。
黑色系板块:焦炭开启提涨
螺卷。上周螺纹热卷盘面创节后新高后回落,一是美国通胀数据还是超预期,美元近期强势,大宗商品承压,二是,钢材价格上涨后,市场担忧供应端的压力,资金获利了结。但焦炭开启第一轮100元/吨提涨,铁矿价格高位,成本继续抬升。叠加钢材需求尚可,螺纹提前去库,热卷出口较好,因此预计调整空间有限,回调仍找机会做多。
铁矿。铁矿高位震荡为主,情绪略有回落。基本面而言,铁水同比增量多,而供应比较平稳,钢厂库存接近去年最低水平,随着疏港回升,后期将看到港口去库,操作上建议等待企稳做多。
双焦。内蒙古在全区开展露天煤矿安全生产大检查,焦煤供应短期仍有收缩预期,两会前煤价预计继续维持高位,焦炭受成本影响短期也难以出现下跌,建议双焦逢低逢回调做多。
铁合金。双硅情绪较为稳定,盘面随黑色波动,双硅价格回落。内蒙坍塌事故拉高双焦价格,同样预计会小幅影响盘面,兰炭价格回升115元/吨,锰矿价格回落。双硅基本面都偏弱,供给高位,需求虽有回升但整体较低,建议区间操作。
玻璃纯碱。纯碱供需双旺基本面强,没有明显向上驱动,贸易商现货商出货较好,现货支撑较强,盘面预计宽幅震荡。玻璃库存继续新高,但下游地产需求有明显回暖迹象,弱现实强预期的基本格局没有发生反转,盘面1500支撑位难以击穿,预计偏震荡走强,多单考虑持有。
能源化工:隔夜油价反弹
原油。隔夜油价反弹,俄罗斯即将减产以及中国需求恢复给市场提供些许支撑,而下方不远处就是美国收储价格区间。我们预计油价总体保持77-90美元震荡,建议确认底部结构后择机做多。内盘方面,随着中国在春节过后增加采购力度,建议尝试正套。
沥青。2月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率变化不大,出货量持续恢复,库存继续由厂库转向社库,是冬储销售良好的体现。近期现货市场逐渐从上行转向调整,且炼厂3月排产较多,短期对沥青价格形成打压,关注3700支撑表现。
LPG。3月沙特CP预期下调,丙丁烷预期跌幅均超70美元每吨,进口成本有望高位回落。供应端中东地区的阶段性收紧前期对LPG近端市场结构起到一定支撑,但美国货源出口提升有望填补部分中东短期缺口。国内深加工项目增加检修安排,推动需求收缩强化市场看跌预期。国内现货价格因炼厂气增供而承压加剧。仓单高位下盘面维持深度贴水,整体来看,当下市场驱动有限,PG盘面在主力合约切换到2304后仓单压力消退,关注PDH利润的修复情况。
PTA。石脑油价格坚挺,支撑下游化工品估值,聚酯恢复速度超预期,终端正反馈持续中,在国内需求回复中,聚酯链各个环节利润相互拉扯。TA下方存在强支撑,PTA加工费已经触底反弹至345元/吨左右水平,短期PTA利润扩张驱动较为确定。策略建议:此点位做多安全边际较高,多单继续持有。
MEG。EG本轮反弹尚未结束。需求缓慢恢复,港口发货平稳,供需维持弱平衡,华东主要港口库存小幅累库。内蒙煤炭坍塌事件导致煤炭价格上涨,对乙二醇成本影响偏小,煤价上涨,乙二醇煤制开工预计很难上提。策略建议:本周可轻仓尝试做多,上周多单可持续持有。
PVC。成本支撑与供需偏弱相互劈叉,液氯价格下跌,导致氯碱综合利润走弱,企业存在减产预期,烧碱非季节性下跌有望企稳,目前海外烧碱价格有所企稳反弹,估值开始修复。对于PVC而言,近期印度出口有见顶回落的态势,目前盘面价格过高,后续有估值向下修复的预期。内蒙阿拉善煤矿大面积坍塌,对市场情绪有扰动。策略建议:短期保持观望。
棉花棉纱。供需宽松,新疆棉花累计加工量已超去年同期水平,日加工量维持高位,增产已成定局,需求虽有改善但不及预期,下游纺织企业订单仍较少,原料库存处于较高水平,纺企主动补库意愿不强,使得棉价上方承压。但下方受成本支撑,下跌空间不大,短期郑棉将维持区间震荡。
有色金属:美国通胀反弹超预期,有色承压下挫
铜。紧缩交易抬头,铜价承压下跌。上周五伦铜收跌1.99%,沪铜主力合约日盘收跌0.87%,夜盘收跌1.44%。周五发布的美国PCE通胀环比强劲增长,市场预期美联储被迫加息时间比预期更久,美元指数升至105以上,外盘基本金属全线下跌。基本面,高价抑制现货市场采购意愿,下游消费恢复偏慢,但是上周五SMM社库转为去库,或暗示库存见顶,旺季消费尚难证伪。短期宏观紧缩交易抬头,预计仍对铜价施压,但是3月两会即将召开,国内政策端尚有利好预期支撑,下方空间有限。
铝。需求恢复缓慢,铝价承压下跌。上周五伦铝收跌1.99%,沪铝主力合约日盘收跌0.59%,夜盘收跌1.34%。周五美核心PCE再超预期,市场进一步加息预期走强,支撑美元指数继续上涨,对价格形成较大压力,几乎收复前期云南减产落地带来的涨幅。铝短期基本面矛盾仍不突出,节后累库较往年处于偏高水平,且仍未进入去库通道中,旺季消费的持续性仍有待观察,但近期成本随煤价有所反弹,铝价进一步下跌空间有限。中长期依然看好国内消费,预计二季度去库较为流畅,策略上关注低多机会,等待库存拐点到来。
农产品:整体维持偏强走势
油脂。上周油脂震荡上涨,其中棕榈油领涨,主要受印尼限制出口以及斋月备货等利好带动。周中USDA年度展望论坛出台年度预测数据,其中今年美豆种植面积低于市场预期,利好油脂价格。预计近期油脂仍有望维持强势走势。
豆粕/菜粕。截至2月17日巴西大豆收割率为17%,去年同期24%,进度较慢。阿根廷还是处于天气市场,尽管阿根廷天气有所转好,但或将面临霜冻,且USDA对于阿根廷产量的预估,市场预测还有下调空间,短期豆粕跟随CBOT大豆区间震荡。建议区间操作。
苹果。昨日2305合约上涨1.33%。全国库存下降1.64%。近几日产地整体成交量明显不及之前,发市场不多。近期有部分外贸客商寻中小果。果农惜售情绪较高。产地苹果整体交易量下降,市场行情较差,批发市场到货少出货慢,暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭,将影响市场到车量。操作上,建议观望为主。
生猪。昨日2305合约下跌1.22%。消息面农业农村部22日早上10点发布一号文件,第三点为提升生猪等畜产品供给能力。现货价格方面近几日整体猪价走高调整,部分市场二育入场积极性较强,支撑猪价上行。冻品库存近一个月呈持续上涨的态势,因此冻品入库托底与二次育肥进场支撑可能是市场走强主要考虑点。预计近期2305呈震荡上行的走势。
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